编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去(q夷洲今是何地，夷洲是哪里ù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代(dài)表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季(jì)的第(dì)三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮(li夷洲今是何地，夷洲是哪里àng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在(zài)他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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