随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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