分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员(yuán)及(jí)系统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产规模较(jiào)大或(huò)者投(tóu)资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机(jī)构(gòu)或(huò)者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他1亿等于多少万条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额(é)宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信(x1亿等于多少万ìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)需(xū)要增强抗(kàng)风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多(duō)项要求。例(lì)如，持有一(yī)家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业(yè)银行(xíng)发行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金交易行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确(què)认大(dà)额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持(chí)有份额超(chāo)过(guò)基(jī)金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效的(de)风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)。风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)应当报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案(àn)等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品，货币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模基(jī)金如出现风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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