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3千克是多少斤 1千克是一斤吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局(jú)。运营(yíng)商作(zuò)为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià3千克是多少斤 1千克是一斤吗: 24px;'>3千克是多少斤 1千克是一斤吗)游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历了(le)行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市(shì)场需(xū)求(qiú)正在增(zēng)长，带来(lái)包括化(huà)学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更(gèng)加(jiā)注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏(sū)大(dà)背景下(xià)融资(zī)需求回(huí)暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三(sān)个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较3千克是多少斤 1千克是一斤吗低位置，修复空间较大(dà)。