随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、350开头的身份证是哪里的星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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