“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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