周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(l一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万iú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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