北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思尔的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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