4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续(微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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