金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周(zhōu)期(qī)轮(lún)回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的(de)是，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在(zài)上(shàng)演最后的末(mò)日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原因与白(bái)糖期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植周期(qī)，这(zhè)从根本决定(dìng)了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期(qī)受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需(xū)缺(quē)口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实(shí)，由于国(guó)内糖(táng)料作物种植面积(jī)增(zēng)长有限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报(bào)报(bào)道，联合国粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布(bù)的报告显示(shì)无可厚非是什么意思，4月国(guó)际(jì)食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度(d无可厚非是什么意思ù)、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要(yào)产糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停(tíng)。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限，市(shì)场将会给(gěi)出(chū)答案。

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