昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(y横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图uè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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