金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译zhōng)信(xìn)证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是(shì)居民(mín)存(cún)款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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