大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（6950mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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