昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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