一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交河北保定技校排名，保定技校前十名易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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