今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìn略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音g)管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能(néng)各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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