金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期(qī)轮回的(de)白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合约收盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮(yān)没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力(lì)合约正在上演最后的(de)末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖(táng)周期(qī)十(shí)分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除(chú)云(yún)南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广(guǎng)西(xī)前期受不(bù)利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对(duì)白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积(jī)增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前(qián)国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联(lián)合国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球(qiú)主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗(luó)斯(sī)、巴(bā)基(jī)斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖产量(liàng)约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要产糖国之一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价可能(néng)会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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