本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更(gèng)多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的(de)美联(lián)储利率观测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融(róng)资产(chǎn)盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金(jīn)融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市(shì)净率中位(wè曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理i)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持在万亿元(yuán)之上，市(shì)场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理