今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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