在(zài)华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效司在本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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