一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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