在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美(měi)联(lián)储有能(néng)力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以来的(de)任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统km是公里吗，1km等于多少公里0; line-height: 24px;'>km是公里吗，1km等于多少公里性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前km是公里吗，1km等于多少公里的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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