5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的(de)金融(róng)数据(jù)大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今(jīn)年(n水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ián)4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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