个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数(shù)据(jù)智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众(zhòng)多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活(h共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放uó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的(de)流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的(de)企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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