银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)盘中跌(diē)幅一(yī)度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次(cì)停牌，股价再刷新历史新低，市值一(yī)度(dù)跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道(dào)，知(zhī)情人(rén)士(shì)说，几个星期以来，第一共和(hé)银行(xíng)已在为其部分业(yè)务寻找买家(jiā)，但(dàn)潜(qián)在(zài)的收(shōu)购方(fāng)担心承(chéng)担过多风险。目前可能的解(jiě)决方案是，向近期曾为(wèi)第一(yī)共和银行注资300亿美元的(de)大型(xíng)银(yín)行寻(xún)求帮助，或(huò)者由美国联邦存款保险公司接管该银行，并(bìng)为所有存款提(tí)供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道(dào)，白宫或(huò)美国(guó)财政部无(wú)意干(gàn)预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析(xī)师David Faber说，他(tā)目(mù)前(qián)不(bù)知道这(zhè)家(jiā)银(yín)行能否在未来的日子继(jì)续经营下去(qù)，也不知道联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)是否会对此(cǐ)家银行发表“破产声明(míng)”。但他(tā)说：“解决方案（可(kě)能是(shì)联邦存款保(bǎo)险公司的接管）目前(qián)正(zhèng)变得越来(lái)越(yuè)有可能，因为(wèi)第一共和银行找到买家的机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日(rì)内跌幅(fú)快速(sù)扩大(dà)至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美国上周(zhōu)原油库(kù)存降幅(fú)大于(yú)预(yù)期，由于市场消(xiāo)化了疲(pí)弱(ruò)的(de)美国(guó)经(jīng)济(jì)数(shù)据，对美(měi)国经济衰退的担忧增加，油(yóu)价周(zhōu)三延续前(qián)一(yī)交易日的跌势(shì)，目前(qián)已经抹去了自(zì)欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减(jiǎn)产以来的全(quán)部(bù)涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报(bào)道称(chēng)，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该行评级，将限制(zhì)第(dì)一(yī)共和银(yín)行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需(xū)求低迷而减产带来(lái)的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径(jìng)“扑朔迷(mí)离”

　　宏观(guān)层面(miàn)风险不(bù)断，让(ràng)美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)的加(jiā)息路径变得“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一边(biān)是仍(réng)然高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以及由此(cǐ)扩大(dà)的经济衰退阴霾，美(měi)联储(chǔ)会如何选择，无(wú)疑(yí)是(shì)市场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的(de)焦(jiāo)点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理程小勇看来，对于美(měi)联储货币政策，大概率还是维持加息的(de)大方(fāng)向(xiàng)，只不过加息力度(dù)会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以(yǐ)50个基(jī)点的大力度加息(xī)。

　　“首先(xiān)，考虑到(dào)美国通胀具有很(hěn)强的(de)粘性，当前(qián)核心通(tōng)胀增速依(yī)旧处于历史高位，3月(yuè)高(gāo)达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回(huí)落了1个百分(fēn)点，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金(jīn)价格指数增(zēng)速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美国(guó)银行业(yè)危机引发了经济减速，但是据我们(men)测算当前美国(guó)私人部门资产负(fù)债(zhài)表受(shòu)冲击的影响大约将在三、四季(jì)度出(chū)现，短期经济减速(sù)不(bù)至(zhì)于引发(fā)美联储(chǔ)货币政策转向。从历史上美联储加息的经验(yàn)来看(kàn)，高通胀下的美联储加(jiā)息(xī)并不会(huì)因经济减速(sù)而(ér)转向。此外，美国(guó)地(dì)区银行(xíng)担忧引发(fā)银行股大(dà)跌(diē)，但由于当前美国商业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是(shì)资产负(fù)责错配，并非如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样的(de)产品(pǐn)层层(céng)嵌(qiàn)套和加杠杆导致危(wēi)机爆发(fā)时过渡(dù)去杠(gāng)杆，金融市(shì)场(chǎng)系统性风险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成(chéng)期货研究院首(shǒu)席宏观(guān)分析师赵(zhào)旭(xù)初同(tóng)样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的(de)事件来看，政策(cè)部门应对(duì)危机的速度和积(jī)极性非常(cháng)高，在这种形式下，去押(yā)注(zhù)系统(tǒng)性风险发生概率比较低的。对于通胀率(lǜ)，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市(shì)场(chǎng)认为有一(yī)定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机构或者非金融企业大面积(jī)的(de)‘爆(bào)雷’，否则(zé)在这个通胀水(shuǐ)平(píng)预(yù)测下，美联储是不会在7月份就去(qù)做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平(píng)进(jìn)一步回落多少(shǎo)这一争论，全球知名(míng)机构的基金经理们也(yě)开(kāi)始产生分(fēn)歧(qí)。其中，一方是安联环(huán)球投(tóu)资和西部信托等(děng)公司认(rèn)为，美联储和(hé)其他央行将在加息方面取得(dé)胜(shèng)利(lì)，即使这意味着继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让经济陷入(rù)衰退。而另(lìng)一方面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其他(tā)央行的政策(cè)制(zhì)定者是否(fǒu)真的愿(yuàn)意冒让数百(bǎi)万人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得(dé)不做(zuò)出妥协(xié)，容忍高于(yú)目标(biāo)的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来最低水平。对此(cǐ)，程(chéng)小勇表示，从美(měi)国居民(mín)消(xiāo)费来看，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致(zhì)消费者信(xìn)心指数下降，消费支出(chū)增速放缓是确定性(xìng)事件，说(shuō)明未来美国(guó)经济继续减速也(yě)是大概率事件。然(rán)而，由于美国居民消费(fèi)支出增(zēng)速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是(shì)维持(chí)正增(zēng)长，使(shǐ)得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发市场强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(chǎng)系统性(xìng)泡沫，通(tōng)过(guò)贵金属温和(hé)反弹(dàn)也可(kě)以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出占可支(zhī)配收(shōu)入(rù)的比例越来越高(gāo)，未来并不排除由于(yú)经济严重减速(sù)加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和(hé)最近的美国(guó)居民部门信用卡违(wéi)约率上升是相匹(pǐ)配(pèi)的，在(zài)高(gāo)通(tōng)胀高利率经济下行(xíng)的环境(jìng)下，居民部(bù)门的资产(chǎn)负(fù)债表和收入状况边际(jì)上会有恶化也(yě)是情理之中；但美国居(jū)民部门已经经(jīng)过了十年(nián)的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这(zhè)也是(shì)为何即便消费信心(xīn)在恶化，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居民(mín)部门(mén)的(de)消(xiāo)费贷款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩张，这显示着美国居民部(bù)门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的催化有两方(fāng)面的(de)背景，一是按(àn)照历(lì)史经验看，海外加息结束(shù)到降息(xī)之间(jiān)就是一个(gè)容(róng)易出风(fēng)险(xiǎn)的时间(jiān)段；二是能够激发风(fēng)险偏好的(de)中(zhōng)国这(zhè)边的复苏(sū)环比(bǐ)高(gāo)点已经看到，同比高点接(jiē)近看到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对(duì)全(quán)球经(jīng)济的(de)预期(qī)想要进一(yī)步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样(yàng)的背景下，近日A股的(de)主(zhǔ)线题(tí)材下跌与海(hǎi)外银行业(yè)危机共振(zhèn)成为了一个(gè)激发避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初(chū)认为，今(jīn)年大的宏观周期和(hé)前(qián)几年有所不(bù)同，国内(nèi)和海外出(chū)现明显的周期背离，且海外的政策(cè)部门应对危机的速度(dù)又很(hěn)快，所以不至(zhì)于出现单边的(de)持续性共振，这就导致各(gè)类风险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大(dà)幅度的流(liú)畅单边(biān)行情，比较合适(shì)的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的(de)有色金属板块全面(miàn)下行。沪铜主力(lì)合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究(jiū)所有色金属研究总监展大鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全(quán)面下(xià)行有两个利空背景和(hé)一个触发因(yīn)素，一是(shì)临近美联储5月份议(yì)息会议(yì)，加(jiā)息25个基(jī)点的(de)概(gài)率(lǜ)升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是(shì)面(miàn)临国内五一假期，资金提前流(liú)出规避不确定性风险；三是前一晚欧(ōu)美银行季报再爆利空，引发市场对银(yín)行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升(shēng)温，美股大幅下(xià)挫，美元指数快速回升(shēng)，成(chéng)为(wèi)有色(sè)板块全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰动较大(dà)。市场一直在衰退论和加息(xī)预期(qī)之间摇摆(bǎi)不定。一(yī)方(fāng)面(miàn)对银(yín)行(xíng)业和全球经济前景(jǐng)感到(dào)担忧，担(dān)心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退(tuì)论升(shēng)温又会使得加息预期降(jiàng)低。加息预(yù)期(qī)降低后又不得不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话(huà)加息不(bù)应停止，市场(chǎng)又(yòu)继续预(yù)测衰退，周而复(fù)始(shǐ)。”国海良时(shí)期货有色金属分(fēn)析师何燕艳表示(shì)，此外，国内面(miàn)临五一(yī)假(jiǎ)期，之前看多需求修复的情绪慢慢平(píng)复(fù)，也使(shǐ)得价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大部分(fēn)品种还在区间(jiān)运行，除了锌(xīn)的空头(tóu)势头较(jiào)为明显，而镍和锡(xī)则(zé)是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强预期，有色一度出(chū)现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹和冲高预期(qī)，但随(suí)着4月旺(wàng)季过半，市场却出(chū)现不一样的声音。一(yī)是精炼铜(tóng)及再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本(běn)企业(yè)开工率却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽然(rán)持续去(qù)化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业(yè)订单难以为(wèi)继，且(qiě)产成(chéng)品(pǐn)库存较往年出现小(xiǎo)幅累积(jī)，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味着(zhe)之前的“强预期”出(chū)现“弱兑(duì)现(xiàn)”的(de)情况，或者说(shuō)3月份(fèn)的高开工透支(zhī)了(le)部(bù)分旺季(jì)的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高走(zǒu)，同时(shí)国内劳动节假期(qī)即将(jiāng)到来(lái)，资金从有色市场(chǎng)流出规避不确定性(xìng)风险，价格出现回(huí)调并不(bù)意外，昨日有(yǒu)色价格快(kuài)速回(huí)落也是近段时间对(duì)利(lì)空因素(sù)的集(jí)中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过(guò)，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节前(qián)持续表现(xiàn)偏弱，下游企业(yè)可(kě)适当补(bǔ)库(kù)过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从(cóng)具体的行(xíng)业(yè)数(shù)据来看，下游需(xū)求无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣(jùn)工面积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率(lǜ)上最近几周出(chū)现了(le)高位停滞，没(méi)有进一步(bù)的(de)增长，可(kě)能和旺季慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然(rán)下降数值也不大，但也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面(miàn)买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走势也表现(xiàn)的(de)偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面(miàn)上(shàng)的(de)市场预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为(wèi)加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏的时候(hòu)已(yǐ)经过去，但今年可能不会降息。我们(men)要警惕(tì)这种市场过于一致的情(qíng)况。因为美通(tōng)胀高(gāo)位持续，美联储的结果(guǒ)导向(xiàng)很(hěn)可能使得(dé)加息(xī)时(shí)间或者幅度超预期，这样(yàng)市场(chǎng)就会有(yǒu)超预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数品种供应(yīng)增加总(zǒng)体比较确定的(de)，需求跟不(bù)上供(gōng)应(yīng)的增速，整(zhěng)个周(zhōu)期是向(xiàng)下(xià)而(ér)不(bù)是向上。因(yīn)此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的(de)策(c强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题è)略去(qù)操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是(shì)反映市(shì)场(chǎng)对(duì)未来一个季度(dù)、半年(nián)度甚至更(gèng)长时间的需(xū)求预期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板(bǎn)块的短期或短线影响并不显著(zhù)，短期可关注供(gōng)求现状与价(jià)格趋势的关系以及可能突(tū)发的风(fēng)险事件上。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突发未知(zhī)的(de)风险事件，从而放大了价格短线的波(bō)动(dòng)性，带来持仓(cāng)管理(lǐ)的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题