今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。<杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译/p>

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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