在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的(de抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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