在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和(hé)基(jī)本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股什么是人员类型 人员类型有哪些票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。对(du什么是人员类型 人员类型有哪些ì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù什么是人员类型 人员类型有哪些)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司(sī)在(zài)本(běn)财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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