“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观察的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标202三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积3年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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