财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团队对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗，这(zhè)些风(fēng)险哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗点在(zài)经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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