一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个火车站同站换乘30分火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗钟够吗 同站换乘麻烦吗人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(z火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗huǎn)为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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