AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联(lián)网行业一样大(dà)规(guī)模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端(duān)全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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