随着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　<大冤种什么意思，大冤种是骂人吗strong>权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰大冤种什么意思，大冤种是骂人吗表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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