财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示(shì0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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