财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭trong>

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。