为了让自己的限售股解禁后能(néng)获得好(hǎo)的回报(bào)，上市(shì)公司(sī)董事(shì)长雇人拉抬自家的股票价格，然后高(gāo)位出(chū)货。

　　最近，中国证监会网站披露了一则行政处罚决(jué)定书，引(yǐn)发市场关注。时为新美星董(dǒng)事(shì)长何德平(píng)和(hé)其配偶黄(huáng)秀芳提供资金，委托蒋维对新美(měi)星进行(xíng)“市值(zhí)管理”，维持、抬高公(gōng)司股价，以便后续自己减(jiǎn)持获利(lì)。蒋(jiǎng)维跟毛(máo)明(míng)土、李传(chuán)武合(hé)谋，控(kòng)制35个证券账户，利用(yòng)资金优势、持股优势，连续集中交易新(xīn)美星，影(yǐng)响公司股价，合计盈利4783.56万(wàn)元。

　　最终(zhōng)，证监会(huì)对此操(cāo)纵证券市场行为，罚(fá)没合计9567.12万元；还对何德平信息披(pī)露(lù)违法违规，给予警告，并(bìng)处以40万元罚(fá)款(kuǎn)。

　　我们一起来看看，究(jiū)竟是怎么(me)回事(shì)。

　　董事长雇人拉抬自家(jiā)股票

　　多人合(hé)谋(móu)操纵股(gǔ)价

　　根(gēn)据证监会行政处罚(fá)决定书披露的信息，新美星董事长(zhǎng)、法(fǎ)定代表人、实际控制(zhì)人何德平和他的妻(qī)子黄秀芳(fāng)当时(shí)向时(shí)任独墅湖文化传(chuán)播有限公(gōng)司董事长蒋维，提供保证金约(yuē)3200万(wàn)元，这些钱部(bù)分来自他们所掌控的(de)上海海得泽广投资管理中(zhōng)心（普通合伙）（简称海(hǎi)得泽广）减持“新美星”所得。

　　他(tā)们提供资金的目的是，委托(tuō)蒋维对(duì)“新(xīn)美(měi)星”进行(xíng)“市值(zhí)管理(lǐ)”，维(wéi)持、抬高(gāo)“新美星”股(gǔ)价，以(yǐ)便何德平(píng)所持“新美星(xīng)”限售股于2019年4月(yuè)26日解禁(jìn)后能(néng)够获得(dé)好的回报。

　　蒋维(wéi)在(zài)收到保证金(jīn)后(hòu)，即开(kāi)始(shǐ)利用控(kòng)制的证券账(zhàng)户并联合其他市场资(zī)金在二级市(shì)场(chǎng)买(mǎi)入并交易(yì)“新美星”，且在(zài)后续操作(zuò)中向黄秀芳反馈其操作情况。

　　据(jù)了解，这场操纵股价，蒋维还(hái)找了(le)两个帮手共同合谋(móu)。他(tā)经人介(jiè)绍认识并联合(hé)毛(máo)明土、李传(chuán)武共同(tóng)操纵“新美星”；毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传武(wǔ)控制各自筹得的证券账户、资金开(kāi)始与蒋(jiǎng)维共同交易“新美星(xīng)”；在此期(qī)间，主要(yào)由蒋(jiǎng)维与(yǔ)毛明土联(lián)系，传递、沟通(tōng)各自操盘(pán)情(qíng)况，以(yǐ)利于两方交易决策(cè)，更好地共同(tóng)抬高“新美星”股价。

　　根据(jù)监管披(pī)露的信息，2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，蒋维联合毛明土、李传(chuán)武控制“俞某(mǒu)华”等35个证券账户（简称账户组），交易“新美星”。

　　2018年9月26日(rì)至2019年6月26日，“新美星”股价上涨33.11％，偏离同期创业(yè)板综指(zhǐ)26.09个百分点，偏离同期行业指数25.95个(gè)百分点。账(zhàng)户(hù)组累计(jì)买入4583.44万股，买入成(chéng)交金额5.82亿元，对应(yīng)卖出4669.04万股，卖出成交(jiāo)金额6.30亿元。

　　经(jīng)测算(suàn)，在此期间，何德平(píng)、黄(huáng)秀(xiù)芳、蒋维、毛明(míng)土、李传(chuán)武(wǔ)合谋，利用资金优势、持股优势，连续集中交易“新美(měi)星”，影响股票交(jiāo)易价格(gé)，盈利4783.56万(wàn)元。

　　操(cāo)纵35个账户(hù)拉抬股价、集中出货(huò)

　　违法(fǎ)获利近4800万元

　　我们具体来看看，蒋维联合毛明(míng)土、李传(chuán)武，控制35个证券账(zhàng)户（简(jiǎn)称账户组），是怎(zěn)么拉高“新美星”股价，然后出货，违法(fǎ)获(huò)利的。

　　总体来看，2018年9月26日(rì)至2019年6月26日，账户组(zǔ)连续集中交(jiāo)易“新美星”，申买(mǎi)量占(zhàn)市(shì)场申买量比例超20％的(de)交易(yì)日有(yǒu)19天，峰值达(dá)到42.61％；申卖量(liàng)占(zhàn)市场申卖量比(bǐ)例超20％的交易日有11天(tiān)，峰(fēng)值达到(dào)37.66％。账(zhàng)户组持(chí)股总数占(zhàn)总(zǒng)股本比例自2019年(nián)3月(yuè)5日开始超(chāo)过5％，持续至2019年4月8日，2019年(nián)3月29日持流(liú)通(tōng)股达到峰值(zhí)，占(zhàn)流通股(gǔ)本的比例24.74％，持(chí)股(gǔ)占总股本的比例8.13％。账户组具(jù)备资(zī)金优(yōu)势和(hé)持股优势。

　　具体来(lái)说，第一阶段，2018年9月26日(rì)开(kāi)始(shǐ)，账(zhàng)户组持续大量买入“新美星”，当(dāng)日申买排名第一，竞价买入(rù)成交排名第一(yī)，至2019年2月28日期末持股量为期初(chū)持股量38.71倍，持股量显著增加。在此期间(jiān)，“新美星”股价(jià)累计上涨12.57％，偏离(lí)同期创业(yè)板综指3.33个百(bǎi)分点(diǎn)，偏(piān)离同期(qī)行业指数（882003.WI，下同）5.53个百分点。

　　第二阶段，2019年3月1日至2019年4月3日，账(zhàng)户组集中拉抬“新美(měi)星”，期(qī)末持股量较期(qī)初增(zēng)加124.23％，持(chí)股量(liàng)涨幅较大(dà)。

　　其(qí)中，账户组有两段典(diǎn)型的拉抬期间(jiān)：2019年(nián)3月1日至3月6日，以(yǐ)不低(dī)于卖一(yī)价或市价申买3,729,100股，占(zhàn)账(zhàng)户组同期申买量68.11％，对应成交(jiāo)股(gǔ)数（不含对倒）3,555,817股，占同期市场(chǎng)成交量22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不低于卖一价或(huò)市价申买2,950,300股，占账户组同(tóng)期(qī)申买量41.33％，对应成交股数（不含(hán)对倒(dào)）为2,803,665股，占(zhàn)同期市场成交(jiāo)量22.20％。2019年3月1日(rì)至4月(yuè)3日期间(jiān)，“新美星”股价累计上涨36.46％，偏离(lí)同期创业(yè)板综指21.32个百(bǎi)分(fēn)点，偏离同期(qī)行(xíng)业指数(shù)22.28个(gè)百分点。

　　第(dì)三阶段，2019年4月4日至(zhì)6月26日(rì)，账(zhàng)户组集(jí)中卖出“新美星(xīng)”。在此(cǐ)期间，“新美星”股价下跌(diē)13.36％，偏离同期创业板综(zōng)指1.55个百分点，偏(piān)离同期行(xíng)业指数1.03个百分(fēn)点(diǎn)。

　　此(cǐ)外，操纵期(qī)间，涉案账户组还多次(cì)实施盘中拉抬和对倒，并反向卖出(chū)获利的行为。经测算，扣除(chú)佣(yōng)金和相关税费，账(zhàng)户组盈利4783.56万元。

　　辩(biàn)称是(shì)委托理财、而非(fēi)操纵股(gǔ)价

　　证监会不予采(cǎi)纳(nà)，罚没近亿元

　　关于操纵股价，何德平、黄秀芳及其(qí)代理(lǐ)人提出多点申(shēn)诉意(yì)见，请求不予处罚：

　　第一，没有操(cāo)纵(zòng)动机(jī)。

　　第二(èr)，在案证据不(bù)足(zú)以证明蒋维受何德平或黄秀芳委托，联合他(tā)人操(cāo)纵股价，一是“市值管理”不(bù)等同于“操纵(zòng)证券(quàn)市场”；二是黄秀芳(fāng)与蒋维系委托(tuō)理财关系，而非操纵股(gǔ)价；三(sān)是蒋(jiǎng)维没有将(jiāng)其与(yǔ)毛(máo)明(míng)土、李(lǐ)传武等人讨论交易(yì)新美(měi)星的情况告知(zhī)黄秀芳或何德平，涉案股东名(míng)册并非黄秀芳(fāng)向蒋维提供(gōng)，蒋(jiǎng)维也没有(yǒu)向(xiàng)黄秀芳反馈过(guò)股(gǔ)东(dōng)名册(cè)；四是(shì)蒋维没有与毛明(míng)土(tǔ)、李(lǐ)传武就(jiù)各自(zì)账户交易新美星的盈(yíng)亏分配进行约定；五是蒋维账户组利(lì)益与何(hé)德平、黄(huáng)秀芳利益并(bìng)不一致(zhì)，何德平(píng)、黄秀(xiù)芳不(bù)能控制蒋(jiǎng)维账户组，蒋(jiǎng)维(wéi)获(huò)得黄秀芳资金后部分用于偿还债务，部分用于非法(fǎ)活动，属于欺诈(zhà)或(huò)诈骗。

　　第三，黄秀芳(fāng)不应对(duì)毛(máo)明土(tǔ)账户(hù)组、李传武账(zhàng)户组交(jiāo)易行为承担(dān)责任。

　　第四，部(bù)分账(zhàng)户不受(shòu)蒋维、毛(máo)明(míng)土(tǔ)、李传(chuán)武控(kòng)制(zhì)。

　　第五，不(bù)认可黄秀芳2020年11月25日(rì)询(xún)问(wèn)笔(bǐ)录的合法性及真实性(xìng)。

　　第(dì)六(liù)，何德平对黄秀(xiù)芳向蒋维提供(gōng)款项不(bù)知(zhī)情、未参与(yǔ)，且何德平与(yǔ)黄秀芳系独立法(fǎ)律主(zhǔ)体，即便(biàn)夫妻或一(yī)致行动人中(zhōng)一(yī)方(fāng)存在(zài)不(bù)当行(xíng)为，不应(yīng)推定(dìng)或认(rèn)定另一方承(chéng)担(dān)责任。

　　另(lìng)外，蒋(jiǎng)维、毛(máo)明(míng)土(tǔ)、李传(chuán)武，及他们(men)的代理人也就(jiù)是否合谋(móu)、部分账户的控制关系、委托(tuō)理(lǐ)财关系等提出了(le)申诉(sù)意见。

　　对此，证监(jiān)会回应，经复核，对当事人及其代(dài)理人的主要陈述意见不予采纳(nà)。

　　证(zhèng)监会表示，本案为多个主体参与、多个环节实(shí)施、环(huán)环(hu相遇时间的公式 相遇时间怎么求án)相扣、锁链式(shì)的上(shàng)下游衔接、合作，共同完成的操纵行(xíng)为。在案证据(jù)可以证明，何德平、黄秀芳向蒋维提供资金(jīn)作为(wèi)保证金，委托其(qí)通过(guò)二(èr)级市(shì)场交易影响新美星股价，蒋维会向黄秀芳(fāng)反馈(kuì)交易情况；何德(dé)平(píng)知(zhī)悉并参与了本(běn)案(àn)行为；上(shàng)述行为的实质(zhì)是操(cāo)纵股价，并非合法理财。在案证据可以证明(míng)，蒋维、毛明(míng)土、李传(chuán)武有(yǒu)共同影响“新美星”股价的意(yì)图和目标(biāo)，共同商(shāng)议(yì)、谋划操盘(pán)、拉(lā)抬股价，并且采取了(le)联(lián)合影响股(gǔ)价的(de)行动，属于共同(tóng)操纵行为。

　　关于(yú)违(wéi)法期间和责任承担(dān)，证(zhèng)监会表示，由于2018年9月26日至2019年(nián)2月14日期(qī)间蒋维控制的账户交(jiāo)易(yì)“新美星”客观上为后续(xù)的合(hé)谋操纵起到一定程(chéng)度锁仓(cāng)的作(zuò)用，并(bìng)且根据(jù)蒋维(wéi)笔(bǐ)录，毛明土知道蒋维和(hé)上(shàng)市公(gōng)司的(de)合作，知道蒋(jiǎng)维已经有(yǒu)一定底仓(cāng)，才愿(yuàn)意买入“新美星”，因此毛明土和李传武的(de)违法(fǎ)期间与(yǔ)蒋(jiǎng)维、黄秀芳、何(hé)德平一致。在此基础上，在认定及处罚(fá)时(shí)将合谋各(gè)方视为一个整体，不区(qū)别对待(dài)各(gè)方账(zhàng)户组。

　　证监会认(rèn)为(wèi)，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李(lǐ)传武上述行为违反了2005年《证券法(fǎ)》第七十(shí)七条第一项规定，构成2005年《证券(quàn)法》第二百零三条(tiáo)所述的操纵证券(quàn)市(shì)场(chǎng)行为。

　　根据2005年《证券(quàn)法》规定，证监会决定：就操(cāo)纵证券(quàn)市场(chǎng)行(xíng)为(wèi)，对何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武没收(shōu)违(wéi)法(fǎ)所得(dé)4783.56万元，并(bìng)处以(yǐ)4783.56万元罚(fá)款，其中(zhōng)，对何德平、黄秀芳罚款(kuǎn)2391.78万元，对蒋维罚款(kuǎn)1195.89万元，对毛明土(tǔ)、李(lǐ)传武分别罚款597.94万元(yuán)。

　　董事长信息披露违法

　　被予以警告并罚款

　　另(lìng)外，关(guān)于(yú)何德平信息披露违法的相关情况，行政处罚决定(dìng)书披(pī)露，在(zài)新美星(xīng)2016年4月(yuè)上市前，海得泽(zé)广代何德平、黄秀芳(fāng)夫妇持有公(gōng)司80万(wàn)股(gǔ)股份(fèn)，占新美星(xīng)上市时总股本(běn)的1％。上市后，该部(bù)分股(gǔ)票继续由海得泽广代持，海得泽广自2017年12月19日开始减持“新美星”股票，至2018年(nián)12月27日减持完毕。

　　关于何德平信(xìn)息披露违法，何(hé)德(dé)平(píng)、黄(huáng)秀芳(fāng)及(jí)其代(dài)理(lǐ)人提出：第一，海得泽广(guǎng)与何德平(píng)、黄秀芳(fāng)二人不(bù)存(cún)在代持，涉案股份系海得泽广为兰某代(dài)持，股份减持决策由海得泽广和兰某作出(chū)，海得泽广将减(jiǎn)持所(suǒ)得(dé)汇入(rù)黄秀芳指定账户的原因系兰某向黄(huáng)秀芳归还借(jiè)款(kuǎn)本息。第二，涉(shè)案股份仅(jǐn)为1％，不具有重(zhòng)大性，不对投资者(zhě)决(jué)策产生重大影响，情节轻微。第三(sān)，即便认定代(dài)持成立，何德平(píng)对(duì)借(jiè)款、还款等事项，不参与、不知情，没有(yǒu)主(zhǔ)观过错，不应(yīng)受到处罚。综上，请求(qiú)不予处罚。

　　对此(cǐ)，证监(jiān)会(huì)回(huí)应(yīng)，根据(jù)黄秀芳、兰某等询问笔(bǐ)录、海得泽广交(jiāo)易(yì)流水、资金流水及相关银行(xíng)账(zhàng)户流水，结合何(hé)德平、黄秀芳的配偶(ǒu)关系，代持资金(jīn)和减(jiǎn)持所得系家庭(tíng)共同财产，可以认(rèn)定海(hǎi)得泽广(guǎng)代(dài)何(hé)德平(píng)、黄秀(xiù)芳持有新美(měi)星股票。当事(shì)人所提相(xiāng)关理由不具有事实和(hé)法(fǎ)律(lǜ)依据，不予采纳(nà)。

　　证监会表(biǎo)示，何德平作为(wèi)上市公司实际(jì)控制人，未如实告知上市公司上述持股情(qíng)况，导致新美星在(zài)相(xiāng)关(guān)公告中均未披(pī)露相关情况，导致新美(měi)星违反2005年《证券法》第六(liù)十(shí)三条规定，何(hé)德(dé)平的行为构成2005年(nián)《证券法》第一百(bǎi)九十三条第三款规(guī)定的情形。

　　根据2005年《证券法》规(guī)定，证监会决定：就信息披露违(wéi)法行为，对何德平给予警告，并(bìng)处以40万元罚款。

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