北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特(tè)和他的(de)老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云(yún)集(jí)了来(lái)自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的(de)，据(jù)说达(dá)到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国(guó)都(dōu)具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成为(wèi)更好的(de)国(guó)家，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国(guó)公(gōng)司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益(yì)率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格(gé)也(yě)曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素的(de)影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特(tè)点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而(ér)不是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名(míng)第一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最(zuì)新(xīn)（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的(de)持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司(sī)。

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　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略(lüè)显逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集(jí)成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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