近(jìn)日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因(yīn)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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