编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(z二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗hū)少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配置中的(de)压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的(de)前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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