在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会，产生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500E幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会TF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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