国内“五一”假期来了，但海外(wài)市(shì)场风(fēng)险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍(biàn)预期将继(jì)续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场(chǎng)走势(shì)将如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共和银行股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美(měi)国第一共(gòng)和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救(jiù)助协议(yì)以维持该银(yín)行运营(yíng)的希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息(xī)人(rén)士(shì)称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道(dào)，自美国第一(yī)共(gòng)和银行公(gōng)布其第一(yī)季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后(hòu)，该(gāi)银行股价在接下来(lái)的(de)两天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前(qián)包括来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和美联(lián)储的(de)官(guān)员正在(zài)与其(qí)他银(yín)行进行协调会议，为(wèi)第一共和银(yín)行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联储反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间(jiān)4月28日(rì)公(gōng)布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也(yě)和美(měi)联(lián)储的审查督导(dǎo)行动拖沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银(yín)行业(yè)审查(chá)员(yuán)未能采取有力行动解决(jué)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)越(yuè)来越多的问题。美联储负(fù)责金融业监(jiān)管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险，却没有采取(qǔ)足够(gòu)的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储(chǔ)监管者的错(cuò)误(wù)部分源于，特朗普执悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词政时(shí)的金融业改革普(pǔ)遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储(chǔ)的(de)文化转(zhuǎn)变似乎导致联(lián)储(chǔ)的监(jiān)管变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查(chá)员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以(yǐ)前累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的公(gōng)开(kāi)审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银(yín)行(xíng)壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如(rú)该行多年来(lái)一直(zhí)突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险还(hái)被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元银行的(de)一系(xì)列规定(dìng)，包(bāo)括压(yā)力测试和(hé)流动性要求，将(jiāng)重新评估(gū)，怎样监督和监管一家(jiā)银行(xíng)对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)表明，需(xū)要对(duì)范围更广泛的银行强化适用的(de)标准，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大(dà)范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对(duì)于超过(guò)25万(wàn)美元联邦(bāng)保险上限的银行(xíng)存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证(zhèng)券(quàn)的(de)未实(shí)现损(sǔn)益，以便让银行(xíng)的资(zī)本要求更(gèng)好地(dì)匹配其财务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资本(běn)规划和风险管理不(bù)足(zú)的公司(sī)，美联(lián)储可能(néng)增加资本或流(liú)动性(xìng)的要(yào)求(qiú)，或(huò)者限(xiàn)制(zhì)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期(qī)间受(shòu)冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政府和符合(hé)条件的地方政府以(yǐ)及某些(xiē)私人非(fēi)营利组织，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)五(wǔ)国就乌(wū)克(kè)兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员(yuán)会执(zhí)行副主(zhǔ)席(xí)东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将进一(yī)步确(què)保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新(xīn)公布(bù)的数(shù)据显示，美国(guó)3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居(jū)高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可(kě)能性。报告公布后，美国短期利(lì)率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的(de)一季度核(hé)心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晨(chén)向期(qī)货(huò)日报(bào)记者表(biǎo)示，上述数据显示出美国(guó)经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平(píng)依旧高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的(de)增(zēng)速(sù)较(jiào)去年(nián)四季(jì)度(dù)0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美(měi)国(guó)经济(jì)虽有放缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美(měi)国经济(jì)衰退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加(jiā)上(shàng)目前(qián)欧(ōu)美(měi)银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度(dù)上削(xuē)弱了美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)的紧缩预(yù)期，同时增(zēng)加(jiā)了下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核心个(gè)人消费支出在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政(zhèng)策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)两难的抉(jué)择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱性(xìng)以(yǐ)及(jí)下行压力(lì)已经持续增加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策(cè)选择时不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大(dà)概率将会(huì)保持加息25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在(zài)于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的会后发言(yán)两方面。其中，在(zài)决(jué)议(yì)声明(míng)方(fāng)面，可重(zhòng)点观察(chá)措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布会上，需(xū)要重点关(guān)注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币(bì)政策(cè)以及银行业危(wēi)机引发的信贷(dài)收缩(suō)等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于(yú)商(shāng)品市场还是(shì)权益(yì)市(shì)场而言，均(jūn)构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需(xū)要关注(zhù)三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到(dào)通胀的(de)顽(wán)固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三(sān)是(shì)美(měi)联储未(wèi)来的货币政策预期，比如(rú)是否透(tòu)露下半年将(jiāng)降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续(xù)回(huí)调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂的程(chéng)度(dù)，对(duì)市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分(fēn)，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因(yīn)此，他(tā)认为本次(cì)会议上需(xū)要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对(duì)未(wèi)来(lái)政策路径的展望(wàng)。“尤其是如(rú)果美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍(réng)将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临(lín)较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下(xià)跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市(shì)场面临(lín)涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近期美元(yuán)指数持(chí)稳，贵(guì)金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于(yú)美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯(àn)淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而未(wèi)决(jué)以及银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行(xíng)强化黄金(jīn)资产储(chǔ)备功能(néng)，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利(lì)空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美(měi)联储(chǔ)对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论(lùn)是新增(zēng)非农(nóng)就业人数还是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未触(chù)及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策(cè)转向的阈值区间，这(zhè)极有可(kě)能造成通胀回归波(bō)折反复，进(jìn)而引发美(měi)联储货币政策前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联(lián)储议息会议(yì)落(luò)地后的(de)一(yī)段时间内，市(shì)场仍(réng)然会延续上述(shù)的修正走势(shì)，美联储还需在更多(duō)数据指(zhǐ)引(yǐn)以及银行(xíng)风险事(shì)件落地后，再相(xiāng)机作出政策调(diào)整，而在此之前预计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路(lù)。而市场对于年内降息(xī)的乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线：一是美(měi)国经济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结算体(tǐ)系(xì)下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际利(lì)率的变化，但(dàn)是最(zuì)近(jìn)这种联系正在脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美元结算体系的变(biàn)化(huà)使(shǐ)得贵金属获得了越来越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的(de)逻(luó)辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难(nán)跌。从资(zī)产配置的(de)角度来看，仍(réng)推(tuī)荐(jiàn)将贵(guì)金属(shǔ)作为多头(tóu)配置。

　　“当前(qián)贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)表现出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美国(guó)经济下行(xíng)以及(jí)欧美银行业风险(xiǎn)带(dài)来(lái)的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有(yǒu)一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力(lì)的(de)回落(luò)压(yā)力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市(shì)场整(zhěng)体仍以(yǐ)高位振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下，贵(guì)金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息的预期(qī)仍大幅领先美(měi)联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的修正或将带来(lái)金银价格(gé)的进一步回(huí)调。

　　市(shì)场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕(tì)海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织(zhī)，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将(jiāng)直面(miàn)美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美联(lián)储议息会议(yì)等(děng)重要事件，加之银行业危机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者要(yào)防止过分押注引发的风险。假期后可关注贵金(j悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词īn)属回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)也(yě)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资者若保留(liú)头(tóu)寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头寸(cùn)有足够安全边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带(dài)来冲击(jī)。他表示(shì)，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根(gēn)据美联储(chǔ)议息(xī)会议给(gěi)出(chū)的(de)指引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词