一度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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