今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限(xiàn)，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上世界上女性最开放的是哪个国家，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)世界上女性最开放的是哪个国家31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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