用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校)用友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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