北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币(bì)能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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