5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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