北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间(jiān)，备受(shòu)关注的4月美国非农数(shù)据出炉(lú)，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两个月(yuè)连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视(s离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢hì)作利好(hǎo)的是，美国劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持(chí)续承压的美(měi)国地(dì)区银行股也获得(dé)喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分(fēn)析师周之云告(gào)诉期(qī)货日报记者，周五晚间公布的(de)非农数据(jù)远(yuǎn)高于前值且显著偏(piān)离投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个(gè)月(yuè)以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指数短线拉升(shēng)，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技(jì)和金融行业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影(yǐng)响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业(yè)的(de)季节性(xìng)因素相对于(yú)新冠大(dà)流行前也(yě)有(yǒu)了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保(bǎo)持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力(lì)市场数(shù)据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息(xī)会导致消费(fèi)者信(xìn)贷和企(qǐ)业融资成(chéng)本上(shàng)升(shēng)，进(jìn)而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会(huì)继续(xù)朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金(jīn)属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市(shì)场预计5月是(shì)美联(lián)储最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能降息，这导(dǎo)致美元名(míng)义利率回落，在通胀温和(hé)回落的情况下(xià)，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在(zài)记者发布(bù)会上的(de)讲话暗(àn)示加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关注未来发(fā)布的信息，并(bìng)评估其(qí)对(duì)货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着美联(lián)储是(shì)否结束加息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是否要开始降息，需(xū)要看(kàn)到(dào)就业(yè)市(shì)场出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史(shǐ)经验来(lái)看(kàn)，美(měi)联储加(jiā)息看(kàn)通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联(lián)储年内或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国就业(yè)数据(jù)超预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金属短线(xiàn)大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预期的非(fēi)农报告，这让美(měi)联储陷入困境(jìng)，美联(lián)储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强(qi离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢áng)劲(jìn)，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业(yè)数(shù)据和时薪增速全面超(chāo)预期(qī)，表明美国当前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)美联储可能会在(zài)较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币(bì)政策(cè)进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博弈(yì)，贵(guì)金(jīn)属将获得提(tí)振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍(réng)市场(chǎng)偏(piān)强运行一段时间(jiān)，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未(wèi)再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收(shōu)益率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的是(shì)，通(tōng)胀率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金价格(gé)对(duì)降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解(jiě)除(chú)，在(zài)第一共和银行宣布被接管收(shōu)购(gòu)后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持续流出使银行(xíng)融资成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大(dà)幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动(dòng)上升反映出一定的韧性(xìng)。未(wèi)来随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数(shù)将持(chí)续承压，避险需(xū)求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格(gé)有望再(zài)创历史新(xīn)高，长线(xiàn)可维(wéi)持(chí)逢低买入配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各(gè)国央行(xíng)和中(zhōng)国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去(qù)年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美(měi)国经济(jì)指标(biāo)耐(nài)用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银(yín)因(yīn)需求(qiú)受经济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金(jīn)甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加(jiā)息(xī)靴子落地(dì)，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美联(lián)储下(xià)半年大概率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周(zhōu)期，实际(jì)利(lì)率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息(xī)落(luò)地然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续(xù)高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金(jīn)确实存在恢(huī)复(fù)上行趋势的可能性。但当前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美联储货(huò)币紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高利率环(huán)境到底会(huì)对(duì)经济(jì)和金融(róng)市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

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