随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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