周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前(qián)期部分板蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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