昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低(dī曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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